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　　【导读】国城矿业拟23.68亿元现金收购国城实业40%股权

　　5月22日晚间，国城矿业（证券代码：000688）披露重大资产购买草案 ，拟以23.68亿元现金收购国城实业40%股权
，本次交易构成重大资产重组
。

　　这是继2025年底完成60%股权收购后，国城矿业对国城实业实施的第二步整合 ，以实现100%控股。

　　标的估值半年内增加约3.33亿元

　　根据草案
，本次交易对象为中信信托（代表中信信托·信华57号权益类信托计划），国城实业40%股权交易作价23.68亿元 ，构成重大资产重组及关联交易 。

　　本次交易评估基准日为2025年12月31日
，选择资产基础法的结果作为最终评估结论，国城实业100%股权账面价值为19.51亿元 ，评估值达60.03亿元，增值40.51亿元
，评估增值率高达207.63%
。

　　值得关注的是，本次估值较前次交易有明显增长。2025年12月 ，国城矿业完成对国城实业60%股权的收购
，彼时100%股权评估值为56.70亿元，评估增值率为156.40% 。半年内标的估值增加约3.33亿元
。

　　估值增长主要源于两方面：一是标的自身盈利积累带来净资产增加；二是在钼金属供需偏紧的背景下 ，评估模型对产品价格及采矿权等无形资产进行了价值上修。

　　报告书显示
，本次溢价主要来源于无形资产及存货 。其中，无形资产账面值为5.12亿元 ，评估值达44.09亿元
，增值率高达760.98%；存货增值率也达到55.24%
。

　　本次交易对象虽为中信信托，但穿透底层协议显示 ，中信信托仅作为融资通道享有固定收益回报
，国城集团及实际控制人吴城实际承担标的股权的经营及减值风险，并承担本次交易的业绩承诺及补偿义务。

　　根据立信评估出具的评估报告 ，国城实业矿业权资产在2026年
、2027年、2028年预计实现的扣非净利润分别为4.98亿元 、7.11亿元
、7.69亿元，三年累计不低于19.79亿元 。

　　国城集团及实际控制人吴城承诺
，若公司在承诺期内未能达成上述业绩目标，或期末发生资产减值 ，由国城集团以现金方式向国城矿业进行补偿
，吴城承担连带责任
。

　　提升决策效率，增厚归母净利润

　　本次收购是国城矿业聚焦优质矿业主线的战略延续。本次交易前 ，公司主要从事有色金属采选及资源循环综合利用业务
，主要产品为钼精矿、锌精矿 、铅精矿
、铜精矿、钛白粉 、硫精矿
、硫铁粉、工业硫酸 、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主要产品为锂精矿 。

　　公告显示，国城实业的核心资产是位于内蒙古卓资县的大苏计钼矿。截至2023年8月31日 ，该矿备案保有资源储量为矿石量12372.80万吨
、钼金属量14.48万吨
，平均品位达0.117%
。目前正在办理采矿权变更手续，拟将生产规模从500万吨/年扩大至800万吨/年 ，届时产能将实现显著跃升。

　　2025年12月完成国城实业60%股权收购并表后
，国城矿业经营面貌迅速改观 。2025年全年，公司实现营收48.06亿元 ，同比增长17.13%；归母净利润达10.76亿元，同比大幅扭亏
。其中
，国城实业贡献了核心增量——2025年实现营业收入24.42亿元、净利润11.46亿元，钼精矿业务已成为公司第一大收入来源。

　　此外 ，本次收购完成后
，国城实业从控股子公司升级为全资子公司，此前因40%股权存在其他股东而面临的管理效率制约将完全解除 ，公司可对国城实业实施一体化资源整合与战略部署
，整体运营管理效能将进一步提升 。

　　国城矿业表示，本次交易完成后 ，国城实业成为公司全资子公司
，公司钼矿资源储量的权益占比将得到提升，有利于强化公司整体业务布局及产业整合 ，进一步增厚公司归母净利润
，增强公司的盈利能力和核心竞争力
。

　　负债率或推高超90%

　　5月22日晚间，国城矿业同步公告称 ，根据公?/span>