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　　今年以来，我国熊猫债市场加速扩容
。根据中国人民银行发布的数据
，2026年前4个月，熊猫债累计发行规模达1098.4亿元 ，较去年同期的640亿元大幅增长约71.6%。

　　作为境外机构在我国境内发行的人民币债券
，熊猫债正成为连接境外资本与中国金融体系的重要桥梁 。熊猫债发行规模的快速攀升，直观反映出境外资本对人民币资产的热情 ，及其对中国金融市场的信心。

　　笔者认为
，融资成本优势，是熊猫债发行增长的核心驱动力
。当前全球主要经济体利率维持高位 ，而我国实施适度宽松的货币政策
，市场流动性保持合理充裕，境内债券融资利率维持在相对低位 ，形成了“内低外高”的清晰利差格局。据笔者统计
，今年前4个月，国内10年期国债平均收益率为1.81% ，同期10年期美债 、欧元区公债平均收益率分别达4.23%
、3.34% 。显著的成本优势，吸引境外机构选择通过发行熊猫债开展人民币融资
。

　　制度层面的持续优化
，则为境外主体入市扫清障碍、铺平道路。近年来，监管部门持续简化发行流程 、优化备案审核机制 ，并允许募集资金灵活跨境使用
，一系列改革举措显著提升了发行便利度 。今年年初召开的2026年中国人民银行工作会议明确提出，“欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 ”
。政策红利的释放 ，有效激活了境外机构的发债意愿
，为市场扩容筑牢制度根基。

　　熊猫债发行升温更是人民币国际化进程加速的生动缩影 。伴随我国在全球贸易、投资领域的影响力稳步提升，人民币跨境使用场景持续拓展 ，境外主体持有
、运用人民币的现实需求不断释放
。境外机构主动发行熊猫债
，本质上是接纳人民币计价资产、融入人民币金融体系的重要体现。越来越多海外主体以人民币开展融资，推动人民币从贸易结算货币 ，加速向国际投融资货币转型
，夯实了人民币国际化的市场基础 。

　　与此同时，熊猫债扩容实现了境内外市场双向赋能
。境外优质发行主体入市 ，丰富了国内债券市场的信用品类，为境内投资者提供了多元化配置选择
，助力国内债市提质增效；境内资本参与熊猫债投资，也得以布局全球优质信用资产 ，推动中国资本市场双向开放走深走实。

　　在笔者看来
，熊猫债市场的蓬勃发展，既是全球资本看好中国 、拥抱人民币资产的真实写照 ，也是我国持续扩大金融高水平开放的必然结果 。展望未来
，随着配套机制不断完善
、跨境金融生态持续优化，熊猫债将持续发挥桥梁纽带作用 ，在服务人民币国际化、深化跨境金融合作 、促进国内国际双循环中释放更大动能
，助力中国金融市场深度融入全球金融体系。

（文章来源：证券日报）