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　　当前，投资者已不满足于寻求单一市场的机会 ，迫切需要借助经验丰富 、投研体系成熟的基金经理
，去甄别真正具备长期配置价值的资产 。广发基金国际业务部冯剑峰正是这样一位基金经理
。

　　历经多轮市场周期，冯剑峰逐步形成了属于自己的投资框架 ，涵盖成长
、商业模式、管理层和市场情绪四个维度。在他看来
，港股市场的吸引力在于市场结构持续升级所孕育的长期机会 。随着港股投资逻辑从估值修复转向盈利驱动，真正具备竞争优势 、商业模式清晰
、管理层卓越且未被充分定价的优质公司 ，有望为投资者带来良好的长期回报
。

　　成长与均衡构筑投资底色

　　与深耕单一市场的基金经理不同，冯剑峰的投资经历带有鲜明的国际化色彩。冯剑峰拥有20年全球投资经验
，完整经历了全球市场的多轮周期 。他2025年8月加入广发基金，同年9月接手管理广发全球科技 ，今年4月开始管理广发港股通成长精选股票
。

　　“我算是行业老兵。 ”冯剑峰说 。他从2009年开始担任基金经理
，管理过全球成长、新兴市场 、主题投资等多种策略产品，覆盖美国
、欧洲、澳洲 、亚太等多个市场
。多年全球投资经历 ，使其形成了从全球产业
、宏观环境和行业格局等多维度理解资产的习惯。

　　冯剑峰在投资上聚焦成长资产
，同时比较重视平衡和风险控制 。“我的组合通常相对集中，但并非过度集中 ，习惯持有20到30只股票；买入标的时
，希望从中长期维度出发，评估未来3年年化回报空间。
”他表示 ，如果预期收益下降或市场风险上升
，也会积极寻找更合适的机会，甚至适度提高现金比例
。

　　“GEMS”框架解码企业价值

　　在冯剑峰看来 ，投资的本质，是在复杂多变的市场中寻找能够持续创造价值的企业
，并在市场定价与企业内在价值之间捕捉预期差。为此，他逐步形成了一套系统化的研究框架——“GEMS ” ，分别代表成长（Growth）、商业模式（Economics） 、管理层（Management）和市场情绪（Sentiment）四个维度的交叉验证 。

　　冯剑峰认为
，权益投资的核心回报来自企业持续增长，因此首先要明确“成长从哪里来” ，“成长不是停留在概念上的想象
，而是可以通过研究和推演进行判断的
”
。具体而言：他会先从行业层面分析市场空间的大小，并结合政治、经济
、社会和技术等因素 ，判断未来的发展潜力；再从公司层面拆解竞争优势
，评估其能够获取的市场份额，以及优势的可持续性。

　　如果说 ，成长决定了一家公司未来能够走多远
，那么商业模式则决定了企业增长的质量 。“实现同样收入增长的企业，其盈利质量可能存在显著差异
。关键在于企业究竟通过何种方式创造利润 ，盈利能力是否具有可持续性，以及现金流和资本回报能否不断改善。”他表示 。

　　随着投资经验的不断积累
，冯剑峰对上市公司管理层因素也愈发重视
。在他看来，管理层的战略判断能力、执行能力及资源配置能力 ，往往决定企业能否将行业机会真正转化为股东回报。对于二级市场的投资者而言
，企业价值能否最终传导给股东，很大程度上取决于管理层是否值得信任 ，以及其利益是否与股东保持一致 。

　　对于市场情绪
，冯剑峰认为这是一把双刃剑
。“它有时会误导你，有时能帮助你。 ”冯剑峰表示 ，在实际投资中
，他会通过市场给予企业的估值，反推出市场对未来盈利的核心假设 ，再与自身研究判断进行比较 。当市场表现与基本面分析之间存在明显偏差时
，往往意味着潜在的超额收益机会。

　　市场结构优化孕育阿尔法机会

　　站在当前时点，冯剑峰对港股市场的判断显得理性而克制
。资金面上 ，他认为2026年的供需结构相较2025年有所变化。“2025年，港股市场处于估值大幅修复阶段
，吸引了较多资金流入；2026年，受多重因素影响 ，港股承受了一?/span>