中信建投期货：4月22日能化早报

　　橡胶：天气扰动再起

　　周二，国产全乳胶16900/吨 ，环比上日持平；泰国20号混合胶16120元/吨
，环比上日持平
。

　　原料端：泰国胶水报收78.2泰铢/公斤，环比上日上涨0.2泰铢/公斤；泰国杯胶报收60.4 泰铢/公斤 ，环比上日持平；云南胶水报收16.0元/公斤
，环比上日上涨0.1元/公斤；海南胶水报收15.8元/公斤，环比上日持平。

　　截至2026年4月19日 ，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.88万吨
，环比上期减少0.56万吨，降幅0.78% 。保税区库存12.58万吨 ，增幅0.51%；一般贸易库存58.3万吨
，降幅1.06%
。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少0.26个百分点，出库率增加2.69个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.28百分点 ，出库率增加2.73个百分点。

　　观点：近期，在国内云南海南与越南产区出现了明显的高温少雨天气
，而从目前的气象数据来看，泰国
、印尼、科特迪瓦等全球主产区（三者合计占比65%）尽管同样出现高温天气 ，但是降雨量并未出现显著异常
，降雨量目前仍未低于2024年同期，均温也未高于2024年同期（2024年的天气条件相对极端） ，故目前的天气条件或至少优于2024年同期
，因此预计天气问题对供应端的冲击弱于2024年 。需求端，近期下游库存小幅走高 ，或体现需求的阶段性放缓
。近期产区天气情况关注度较高
，或再度引发市场看涨预期，而基本面或跟进不足 ，故预计短期偏强后
，短期走强的高度和持续性或相对有限。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供需双减 。亚洲行业负荷环比减少3.3pct至66.5% ，中国PX行业负荷环比减少1.7pct至80.2%，随着封锁前最后一批海上货源到港
，因原料问题导致的PX装置计划外变动开始显现
。需求端，4月PTA计划外检修预计增多。PX基本面在产业链中相对偏强 ，去库格局将至少延续至二季度 。伊朗不参加4月22日谈判
，美国副总统万斯也推迟赴会，与此同时 ，美国总统特朗普宣布延长停火
，但维持海上封锁，等待伊朗提交方案
。受美伊谈判生变影响 ，欧美股市走弱
，布伦特原油价格涨幅显著。市场情绪易受扰动，后续进程预计不会很顺利 ，但根据现有消息
，局势升级的概率不大 。在原油宽幅震荡的背景下，化工品价格预计将延续高位反复震荡格局 ，PX 7 月期价将在8800-9800 的核心区间剧烈震荡运行。在霍尔木兹海峡明确通航前，不建议参与单边操作
，PX 7-9 逢低滚动正套
。 

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华南一条80万吨PX装置目前按计划降负停车检修，目前计划检修至7月末 ，全国产能占比1.8%        

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供需双减。本期独山能源 、四川能投停车检修，PTA行业负荷环比减少4.4pct至72.2% ，降至历年同期偏低水平
，现货基差走弱，加工费被压缩至五年同期低位 。需求端 ，新订单整体偏弱
，除赶工出口和应急订单外，其他订单普遍处于观望状态 ，尤其是下半年秋冬季订单暂未开启
，终端部分工厂在五一前后存在降负计划
。聚酯行业负荷环比减少0.8pct至85.6%，聚酯负反馈短期内难以显著显现 ，减产幅度有限。5-6月PTA供需格局预期好转 。综合来看，美伊谈判使地缘局势发生变化
，不建议此时入场押注战争进一步演变的方向
。短期现货不紧张，但需警惕4月底后上游供应收缩风险逐步兑现。短期PTA去库不及预期 。PTA 9月期价将在6000-6700核心区间震荡运行为主 ，不建议参与单边交易
，关注PTA 7-9逢低正套机会，TA9-1逢高反套机会
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　PTA 装置：受上游PX供应紧张影响 ，桐昆集团嘉兴石化1套220万吨PTA装置
、嘉通能源1套300万吨PTA装置计划于近期停车检修
，重启时间待定。变动装置涉及产能占比5.6% 。

　　聚酯装置：绍兴一套20万吨聚酯装置已于4.19起停车检修，装置配套生产涤纶长丝 ，后道加弹生产正常运行；江阴优彩资源低熔点系列生产线25万吨产能4.21起停车检修
，重启时间待定
。变动装置涉及产能占比0.5%。

　　产销：江浙涤丝周二产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成略偏上 。       

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供增需减。国内方面
，乙二醇行业负荷环比增加0.4pct至67.5%，其中 ，合成气制负荷环比减少1.7pct至78.1%，处于历年同期高位
。合成气制乙二醇利润随价格走高已大幅修复
，预计检修结束后装置提负生产的概率较大。市场此前已预计，因霍尔木兹海峡未能通航 ，4-5月进口将显著缩量 。4月乙二醇库存去库幅度扩大
，去库格局将至少延续至二季度
。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行 ，乙二醇进口缩量短期内仍较难弥补
，供应端显著缩量将对乙二醇近月价格形成支撑，远期合约价格则承压。预计乙二醇9月期价在4500-4900核心区间震荡运行 。EG7-9逢低正套 ，EG9-1考虑逢高反套
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华东一套80万吨/年的MEG装置近日因故临时停车
，预计检修时长在10天附近；贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置目前升温重启中，预计本周后半周出料 ，该装置此前于4月初起停车检修。变动装置涉及产能占比3.7% 。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供需双减
。纺纱用直纺涤短负荷环比减少1.7pct 至89.8%，后期部分工厂存减产计划。需求方面 ，终端订单不足，部分秋冬订单签订延期
，下游按单生产，预计以刚需补库为主 。纱厂负荷延续逆季节性降负态势 ，涤纱负荷环比减少1.0pct至58.0%
，目前处于五年同期低位，临近五一假期 ，部分纱企已有减产计划
。综合来看
，短期成本端支撑仍存，预计PF 6月期价将跟随原料价格 ，在7800-8300核心区间震荡运行。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二直纺涤短工厂销售高低分化
，截止下午3：00附近，平均产销47% 。                

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端
，瓶片行业预估负荷环比减少1.4pct至72.2%，部分主流大厂因前期超卖压力较大 ，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量，叠加出口订单跟涨补货
，导致流通货源持续紧张，现货基差强势 ，加工差处于五年同期偏高水平
。需求端
，终端市场正值采购旺季，海外需求较好 ，出口跟进
，预计将对需求形成提振。综合来看，短期成本端支撑仍存 ，PR 6月期价在7700-8500核心区间震荡运行 。PR6-7逢低正套
。   

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货小幅上涨，现货价格持稳 ，沙河重碱报价1171元/吨（+0）。

　　周二商品市场涨跌互现
，市场情绪一般 。上周纯碱检修增加，产量环比增加3.9万吨至77.9万吨
。周一杭

　　州龙负荷降至7成。下游需求暂时趋稳 ，最新碱厂库存环比上周四减少1.7万吨至186.3万吨，最新交割库库存较前一周减少0.4万吨至35.5万吨 。上周浮法玻璃点火1条产线、光伏玻璃产线无变动；本周光伏玻璃冷修1条产线（安徽盛世新能源
，1200T/D 产能）
。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求小幅下滑 ，轻碱需求趋稳
，中下游采购积极性一般。本周公布的3月纯碱进口升至4.76万吨，出口升至25.43万吨 。宏观方面 ，近期国内房地产销售数据环比上升
，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨 、地缘担忧增加）；多晶硅上涨带动反内卷预期增加
。综合来看，短期纯碱供应高位
、需求下降 ，市场情绪略有改善
，纯碱暂时低位震荡。仓单方面，周二纯碱仓单减少194张至3048张 。

　　短期纯碱期价低位震荡 ，无单边驱动
，SA2609日内参考1230-1260区间。    

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周二玻璃期货小幅下跌 ，现货价格小幅下跌，华北玻璃市场价1030元/吨（-10）
，华中玻璃市场价1070元/吨（-10）
。沙河产销率108%，湖北产销率57% ，产销率偏低。

　　短期玻璃基本面供需双弱
，供应压力减弱 。上周玻璃产量环比增加，下游采购积极性下降 ，库存环比增加
，最新玻璃库存环比增加5.9万吨至382.6万吨，同比增加17.6%
。上周玻璃点火1条产线（醴陵旗滨复产点火）。近期玻璃日熔量下降 ，最新在产日熔量为144895T/D
，同比下降约 8.6% 。1-3 月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄），近期房地产销售数据环比上升 ，接近去年同期水平
，最新（4月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.5天至7.3天
。短期玻璃供应下降，需求较为疲软 ，期价由下跌趋势转为震荡。

　　短期玻璃期价震荡，FG2609日内参考1060-1090 。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445
，仅供参考）

　　聚烯烃：美国宣布延长对伊朗停火

　　截至4月21日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于7981元/吨（日度上涨13元/吨） ，聚丙烯主力PP2609合约收于8220元/吨（日度下跌8元/吨）
。

　　上周五晚间关于霍尔木兹海峡通行恢复的预期下
，成本端以海外原油为首的能源价格出现较大幅度下修，成本端拖拽化工品下行。短期关于地缘缓和的乐观定价仍有反复 ，周内临近停火协议的最终期限
，或迎来波动率的显著抬升 。春季检修开启下聚烯烃开工延续下行，但整体下游接受度不足、主动补库意愿不强 ，供需双弱下去库偏缓慢
。短期美国宣布延长停火
，基于短期缓和的乐观定价仍未纠偏，宽幅震荡为主。   

　　观点：宽幅震荡 ，L2609 合约参考运行区间 7000-9000 元/吨
，PP2609 合约参考运行区间 7500-9000 元/吨 。  

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　截至2026年4月21日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度上涨40元/吨至2103元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格640-750元/吨 ，较上一工作日均价下降15元/吨
。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格625元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1120-1150元/吨
，较上一工作日均价下降50元/吨。下游接货一般，且受大型氧化铝厂采购价格下降影响 ，32%液碱价格下降
，50%液碱成交平淡，价格下降 。

　　短期盘面呈现低位震荡格局 ，核心逻辑仍由高供应 、高库存
、弱需求的基本面主导
。供应端
，氯碱企业综合利润尚可，行业开工率维持85.9%高位。需求端 ，主力下游氧化铝因利润低迷主动减产
，长协采购缩减；印染、粘胶短纤等非铝下游开工不足，刚需疲软 。库存方面 ，液碱厂库超54 万吨
，处于历史高位，去库缓慢
。短期预计维持弱势震荡 ，关注液氯价格波动及春季检修力度对供应的影响。      

　　策略：宽幅震荡，主力SH2605参考价格区间1800-2250元/吨 。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　3 月中旬以来
，受出口退税取消 、地产需求疲软
、高库存三重利空打击，PVC期现价格高位大幅下跌
。4月核心矛盾转为成本支撑与供需偏弱的博弈。成本端 ，电石价格持稳
，为电石法 PVC 提供成本支撑；乙烯法因亏损开工率降至65%-71% 。供应端，行业进入传统春检季 ，整体开工率下滑至79.87%
。需求端
，房地产低迷导致管材、型材开工仅 30%-35%，但印度零关税政策部分对冲出口退税取消的利空。库存虽处110 万吨高位 ，但去库预期渐起 。短期价格底部震荡为主
，存一定支撑。         

　　策略：宽幅震荡，主力V2605参考价格区间4500-5500元/吨
。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　昨日国际油价反弹 ，布伦特06合约涨5.61%
，WTI06合约涨5.04%。在伊朗未参加周二谈判的情况下，特朗普宣布停火延期且维持对伊朗的海上封锁直至伊朗提交谈判提案 。僵局之下霍尔木兹海峡通行依然受阻 ，伊朗亦存在武力打击封锁的可能性，若此种状态延续油价面临供应风险溢价的回归
，上周美国API原油库存超预期下降447万桶，关注今晚EIA库存表现
。   

　　操作策略：观望 

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡燃料油市场现货延续弱势表现 ，受到近月到货量充裕的支撑高低硫现货升水分别回落0.08美元/吨 、3.5美元/吨。在伊朗未参加周二谈判的情况下
，特朗普宣布停火延期且维持对伊朗的海上封锁直至伊朗提交谈判提案 。僵局之下霍尔木兹海峡通行依然受阻，伊朗亦存在武力打击封锁的可能性 ，若此种状态延续油价面临供应风险溢价的回归
。  

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）