09年美豆行情回顾/2012年美豆大涨

豆粕行情“疯涨”,大豆成“烫手山芋
”,发生了啥?10月豆价预警

月豆粕行情大幅上涨 ，10月豆价预计维持高位震荡，大豆因质量分化及贸易商谨慎态度成为“烫手山芋”。具体分析如下：豆粕行情“疯涨 ”的原因供应端紧张：三季度前期市场需求降温
，世界大豆费用上涨，8月大豆进口量锐减 ，同比减少25%
，国内主流油厂开工率较低，豆粕库存偏少 。

地龙费用半年暴跌50元 ，主要是市场供需失衡、成本上升和质量问题共同作用的结果。过去十年费用持续上涨吸引大量养殖户入场
，导致供应过剩；而医药和饲料领域需求增长乏力，加上养殖成本增加和质量参差不齐 ，使得地龙从黄金药材变成了烫手山芋
。 市场供需变化近期地龙市场呈现明显的供过于求态势。

美豆外盘行情

〖壹〗 、美豆外盘行情受全球供需、宏观经济等多重因素影响
，当前（2024年6月）呈现震荡调整态势，核心关注因素包括供需预期
、汇率波动、南美大豆供应及政策动态 。

〖贰〗 、025年9月6日美豆外盘期货行情显示 ，主力合约及连续合约费用小幅下跌
，CBOT黄豆前一日跌幅较小，市场整体波动有限
。主力合约行情美国大豆期货（主力合约）最新价为10265 ，较前一交易日下跌0.61%。当日开盘价为10350，比较高价触及10325
，但随后回落，最低价下探至10275 。

〖叁〗
、美豆外盘行情受全球供需、宏观经济等多重因素影响 ，需结合实时数据与基本面分析
。核心影响因素 供需基本面：美国农业部（USDA）月度供需报告是关键借鉴
，报告中美国大豆种植面积 、产量预估
、出口需求等数据直接影响行情；巴西、阿根廷等主产国的大豆产量及出口动态也会产生联动效应。

关于豆粕的交易逻辑揭秘!

大资金行为逻辑大资金偏好原因：一些大资金喜欢买豆粕，原因包括豆粕是全球定价品种 、流动性好等 。杭州部分大佬买豆粕的逻辑是低估值 ，认为费用低则下方空间有限
，亏损有限，而上涨可能获利丰厚 ，且他们有无限资金撑腰
。大资金交易策略：大资金交易时先定性（做多还是做空）
，再定量（以更有优势的成本拿到更多量）。

人民币汇率影响：人民币贬值趋势下，进口成本增加 ，利好多头
、利空空头 。结合高基差、油厂挺粕及人民币贬值因素
，主观上不宜盲目做空豆粕
。绝对费用风险：尽管逻辑支持多头，但豆粕现货和盘面费用均处于历史高位 ，需警惕高位回调风险。

这也是豆粕ETF“长牛
”的逻辑之一 。豆粕ETF的运作机制和投资策略 豆粕ETF的持仓是大连商品交易所的豆粕期货主连，其涨跌反映的是国内豆粕费用走势。虽然持仓是豆粕期货
，但豆粕ETF并没有高杠杆
。基金经理会根据基金规模，按照一定比例（如7%）购买豆粕期货 ，并将剩余资金放在托管户上赚取利息。

当前豆粕上涨的逻辑是供应端的驱动
，巴西减产和我国库存低是事实，且05合约马上要交割 ，美国大豆增产来不及影响
，所以豆粕期货盘面会向现货靠拢，费用会涨 。但证伪法不能量化 ，对方向判断不够准确
。库存法：商品的费用取决于供给与需求的相互作用
，结果就是库存，可根据库存大小判断供给与需求的相对强弱。

豆粕期货行情浅析

〖壹〗 、中美贸易摩擦升级：若中国减少美豆采购 ，美豆出口受阻
，可能拖累国内豆粕成本端 。国内需求不及预期：生猪养殖恢复缓慢或饲料配方调整导致豆粕需求下降，抑制费用上涨
。综上 ，豆粕期货近期受多重利好因素推动表现强势，未来需密切跟踪南美天气
、阿根廷港口动态及中美贸易关系
，以把握行情节奏。

〖贰〗、在分析豆粕贸易企业的风险管理时，我们需要关注几个核心风险 ，包括因费用波动导致的高买低卖风险 。为了规避这些风险
，企业可以采取多种策略
。首先，企业可以通过现货“背靠背”贸易 ，确保进出货物的同步进行
，从而避免因时间差带来的费用不利波动。

〖叁〗 、因此，预计短期蛋价将维持稳中小幅波动 。中长期行情展望 新增产能减少：11月份产蛋高峰蛋鸡为6月补栏鸡苗 ，新增产能环比减少
。这一因素被市场普遍看好
，对后市行情形成一定支撑。成本端压力：然而，当前成本端玉米、豆粕费用维持高位 ，淘鸡费用维持低位
，养殖利润多处于盈亏平衡点 。

〖肆〗
、风险与挑战行业周期性波动：饲料行业受养殖业周期影响，猪周期、水产费用波动可能传导至公司业绩。原料费用风险：玉米 、豆粕等原料费用波动可能压缩利润空间 ，需通过期货套期保值或长期采购协议对冲风险
。世界化管理难度：海外市场的文化差异
、政策风险及供应链管理需持续投入资源。

【早盘农产品观察】2021-09-10(生猪
、棉花、鸡蛋 、鸡肉
、大豆、花生...

021年9月10日早盘农产品观察大豆/粕类外盘信息：隔夜CBOT美豆指数下跌0.1%，报收12725美分/蒲；美豆粕指数下跌0.266%
，报收338美元/短吨 。市场信息：USDA报告民间出口商向中国出口销售12万吨大豆，21/22年度付运
。

早盘农产品观察（2021-09-17）核心品种分析大豆/粕类外盘表现：CBOT美豆指数上涨0.12%至13025美分/蒲 ，美豆粕指数上涨0.14%至348美元/短吨。

早盘农产品观察（2021-12-20）大豆/粕类外盘信息：隔夜CBOT大豆指数下跌0.39%
，报收1284美分/蒲；美豆粕指数上涨0.37%，报收378美元/短吨 。市场信息：阿根廷大豆播种进度为67% ，比一周前提高7个百分点
，比去年同期低1%
。民间出口商报告向中国出口销售12万吨大豆，于21/22市场年度交货。

早盘农产品观察（2022-1-4）核心要点大豆/粕类外盘表现：CBOT大豆指数上涨0.9%至1349美分/蒲 ，美豆粕上涨69%至404美元/短吨 。关键数据：出口检验：截至2021年12月30日当周
，美国大豆出口检验量119万吨（预期140-190万吨），同比减少34%；本年度累计出口3030万吨 ，同比减少27%
。

早盘农产品观察核心要点（2021-03-09）大豆/粕类外盘影响CBOT美豆指数下跌0.22%
，报收1376美分/蒲；美豆粕指数下跌0.49%，报收405美元/短吨。市场信息饲料产量：2020年全国工业饲料总产量25271万吨 ，同比增长4% 。

021年2月3日早盘农产品观察核心结论：大豆短期观望 、油脂短线操作、花生逢低入多
、玉米震荡总结、生猪多单持有 、鸡蛋偏弱有限
、白糖区间震荡、棉花观望为主
。大豆/粕类外盘影响：CBOT美豆指数下跌0.78%，美豆粕指数下跌0.6%
，市场驱动不明显。