一季度中国黄金需求总量创新高，投资需求爆发抵消金饰消费疲软

　　今年一季度黄金需求总金额飙升至创纪录的1930亿美元。

　　4月29日 ，世界黄金协会发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金总需求（含场外交易）达1231吨
，同比增长2% 。尽管黄金需求量增幅温和，但需求总金额飙升至创纪录的1930亿美元 ，同比大幅攀升74%。

　　“2026年金价波动显著攀升，1月金价一度突破5400美元/盎司并触及高点 ，随后出现幅度较大但仍可控的回调
。金价上行趋势叠加地缘政治风险加剧
，共同提振黄金投资需求，亚洲市场表现尤为突出 ，投资者配置实物黄金以寻求避险保值。与此同时
，全球央行持续购金，抵消了部分投资者战术性售金带来的压力 。 ”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示 ，“放眼未来市场走势
，地缘政治风险溢价仍将持续支撑黄金投资需求，但若利率维持高位更久 ，投资者，尤其是欧美市场
，对黄金的兴趣或有所降低
。尽管金价高企抑制金饰消费需求量，但消费金额仍有望保持韧性。黄金供应方面 ，金矿产量预计温和增长
，不过潜在能源短缺或将削弱这一预期 。”

　　央行仍在购金

　　具体来看，一季度 ，金价的亮眼表现与避险需求的上升
，推动全球金条与金币投资同比上行42%，达474吨 ，持续推动全球黄金需求格局的结构性变化
。报告显示
，中国的金条与金币需求同比激增67%至207吨，创季度新高。印度 、韩国、日本等亚洲其他市场的金条金币需求同样升温 。美国及欧洲市场的金条金币需求也迎来强劲增长 ，同比分别上涨14%和50%
。

　　一季度
，全球实物黄金ETF维持净流入态势，全球持仓增加62吨。其中 ，亚洲投资者大举买入84吨，欧美市场的持仓则有小幅下滑 。

　　受金价高位运行影响
，全球金饰消费需求量同比下滑23%至300吨
。全球各主要市场金饰需求普遍降温。但从消费金额看，金饰需求则逆势增长 ，表明即便金价处于历史高位
，消费者的金饰购买意愿依旧稳健 。

　　世界黄金协会表示，全球央行持续为整体黄金需求提供支撑 ，一季度增储黄金244吨。尽管土耳其
、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构售金规模有所上升
，但全球央行购金量仍高于上季度水平及五年均值，进一步凸显黄金作为央行核心储备资产的独特作用 ，尤其是在市场极端动荡时期良好的流动性
。

　　此外
，数据显示，一季度全球黄金总供应同比增长2%至1231吨。金矿产量创下一季度历史新高 。尽管金价高位运行 ，但回收金供应量仅温和增长5%
，表明供给端对价格上涨反应相对滞后
。

　　世界黄金协会认为，地缘政治因素仍然是2026年黄金需求展望的核心关注点。持续存在的地缘政治风险将为投资需求和央行购金需求提供支撑 ，而通胀高企和金价持续走强的可能性将进一步提振黄金投资需求 。出于类似原因，金饰需求或将继续承压
，不过相关消费支出仍有望保持韧性
。

　　中国市场黄金投资与消费需求创新高

　　一季度，中国市场黄金投资与消费需求（含金饰 、金条
、黄金ETF及工业用金）总量达362吨 ，同比增长24%
，为世界黄金协会有纪录以来的同期最高。整体而言，黄金投资的爆发式增长充分抵消了金饰消费的疲软态势 。

　　按金额计 ，一季度中国黄金消费总额达3949亿元人民币
，同样创下一季度历史新高
。各类需求总额，包含金饰 ，均有所改善。

　　具体来看
，一季度国内金饰需求同比下降32%，至85吨 ，但环比回升4% 。整体来看
，金价波动以及消费者信心仍处低位，持续对国内金饰消费施压
。不过 ，金饰消费额进一步上升，显示出消费者对金饰兴趣不减。

　　同时
，一季度金条投资需求飙升至历史新高，同比增长67% ，环比激增180%
，至207吨 。主要得益于国内居民持续的保值配置需求、避险情绪升温，以及黄金相对其他资产的强劲表现。

　　一季度中国黄金ETF净流入586亿元人民币 ，刷新上一季度纪录
。史无前例的资金流入叠加金价上行
，推动其资产管理总规模（AUM）增长26%，至3040亿元人民币。同期 ，国内黄金ETF持仓量增加50吨（为历史第三高单季增量）
，升至298吨，资产管理总规模与持仓量双双刷新季度末峰值 。

　　央行购金方面 ，中国人民银行一季度报告合计增持黄金7吨
，推动官方黄金储备增至2313吨，占外汇储备总额的9%
。一季度是央行连续第六个季度增持黄金。

　　展望二季度 ，世界黄金协会表示，二季度为金饰消费传统淡季
，金饰消费需求或将进一步走弱 。若在货币宽松及相关刺激政策支撑下，近期消费者信心的改善势头或能够延续 ，金饰板块的疲软态势或将得到一定遏制
。金条投资需求有望保持强劲
，地缘政治风险升温，国内债券收益率预期下行以及黄金增值税改革的影响 ，均将为中国金条金币销售提供持续支撑。若金价表现强势
，或央行持续发布购金公告，则有望进一步提升投资者对黄金的配置意愿 。