长江有色：19日镍价小跌 高位震荡下观望情绪浓厚

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　　ccmn沪镍走势：今日午盘后沪期镍上涨，沪期镍主力月2606合约开盘142590元/吨 ，盘中最高报145400元/吨
，最低价报141150元/吨，收盘报144990元/吨 ，上涨2930元/吨
，涨幅为2.06%，沪镍主力月2606主力合约成交量261823手。

　　据长江有色属网统计：5月19日ccmn长江综合1#镍价报140900元/吨-143300元/吨 ，均价报142100元/吨，较前一日价格下跌1200元
，长江现货1#镍报141150元/吨-143150元/吨，均价报142150元/吨 ，较前一日价格下跌1200元
，广东现货镍报144350元/吨-144750元/吨，均价报144550元/吨 ，较前一日价格上涨500元 。

　　ccmn镍市分析：宏观风雨起苍黄
，镍价沉浮几跌宕；供需博弈藏玄机，反弹修复待端详
。今日镍价呈现 “先抑后扬 ” 走势 ，早间高位震荡回落
，期货市场午后快速修复反弹，核心围绕宏观因素与供需格局展开博弈。早间回落源于多重宏观压力共振 ，美元反弹 、美股走弱引发避险情绪
，叠加前期多头获利了结及下游需求担忧，拖累镍价下行 。午后反弹则由供给收缩与成本支撑主导 ，印尼镍矿供给管控趋严，叠加中间品成本刚性上升及废旧电池回收端支撑增强
，配合低位资金回流，推动镍价快速修复 ，整体呈现震荡博弈态势
。

　　供需及产业链现状

　　镍原材料供需与产业链格局呈现鲜明分化态势
，核心受供给端管控与成本支撑主导，成为影响镍价的关键变量。上游镍矿供应紧张 ，印尼管控持续趋严
，叠加运输受阻，矿端成本支撑强劲 。中间品供应偏紧 ，产量受限导致流通紧张
，进一步抬升产业链中游加工成本。回收端方面，废旧电池
、工业废料回收量稳步提升 ，一定程度缓解供需压力
，但提取成本上升制约供给释放
。整体产业链呈现 “上游紧、下游弱
” 格局，中间品价格上涨压力难以有效传导至终端 ，供需维持紧平衡态势，核心利好镍价底部支撑。

　　镍现货交投：高位震荡下观望情绪浓厚

　　镍价高位震荡期间
，现货市场整体交投清淡，下游采购节奏明显放缓 。不锈钢企业以按需采购为主 ，新能源电池厂商因库存充足普遍持币观望；贸易商报价趋于谨慎
，升贴水整体小幅收窄，市场等待价格企稳信号 ，成交多集中在低价区间
。

　　镍价短期前瞻：区间震荡为主
，聚焦三大核心变量

　　短期镍价仍将维持区间震荡格局，下方成本支撑较强 ，上方受宏观情绪压制。5 月 19-20 日市场需重点关注美联储相关表态 、美国经济数据及印尼镍矿政策执行进展
，美元走势与供应扰动将成为影响镍价波动的核心变量，操作上建议以区间操作为主 ，重点跟踪库存及政策动态 。

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